禮來神經、免疫藥物表現受矚　財報前能否突圍市場競爭？

禮來公司今日將公布第三季財報，市場關注其神經科學與免疫學藥物表現。儘管上半年營收成長，但面對百健、諾華等製藥大廠的激烈競爭，能否突圍將是觀察重點。

【記者賴柏翰／綜合外電】禮來公司（LLY）將於今日（10月29日）公布第三季財報，市場正密切關注其神經科學與免疫學藥物組合的表現前景。儘管禮來公司的主要營收驅動力來自其備受歡迎的 GLP-1 瘦身與糖尿病藥物替爾泊肽（Mounjaro 與 Zepbound），但神經科學與免疫學領域作為新興貢獻者，正逐漸成為營收成長的額外助力。

在神經科學領域，針對早期症狀型阿茲海默症的抗澱粉樣β抗體 Kisunla，預計在第三季將持續呈現高速銷售成長。此外，用於預防偏頭痛的抗 CGRP 單株抗體 Emgality，也預計將持續作為該部門營收的關鍵貢獻者。據《The Globe and Mail》報導，2026 年上半年，禮來公司神經科學部門營收年增 32%，達到 8.11 億美元。Kisunla 和 Emgality 的持續普及，對維持神經科學營收成長相當重要。

至於免疫學領域，IL-17A 抑制劑 Taltz 仍是該部門的最大貢獻者，今年上半年營收高達 16 億美元。更為新興的產品 Ebglyss 和 Omvoh，預期將隨著市場份額持續提升，在第三季支撐該部門的成長。另一款藥物 Olumiant 的銷售動能，也預計將因其獲准適應症需求的成長而維持。今年九月，美國食品藥物管理局（FDA）更將 Olumiant 的核准使用範圍，擴大至 12 歲及以上重度圓禿（一種自體免疫疾病導致掉髮）的青少年患者，這有助於未來幾季的銷售成長。上半年禮來公司免疫學部門營收成長 9%，達到 26 億美元。

然而，在免疫學藥物組合的成長道路上，也面臨來自現有療法的激烈競爭。禮來公司在神經科學與免疫學兩大藥品組合中，都與百健（Biogen）、諾華（Novartis）和艾伯維（AbbVie）等製藥巨頭展開激烈競爭。例如，百健與衛材（Eisai）合作的 Leqembi，同樣靶向澱粉樣β蛋白，在阿茲海默症治療市場與禮來的 Kisunla 直接競爭。諾華的偏頭痛藥物 Aimovig（與安進 Amgen 合作）與禮來的 Emgality 競爭，其銀屑病（俗稱牛皮癬）藥物 Cosentyx 也與 Taltz 競爭。此外，艾伯維的偏頭痛藥物 Qulipta 也與 Emgality 競爭，Skyrizi 和 Rinvoq 則在發炎性腸道疾病上與 Omvoh 競爭，Rinvoq 也與 Ebglyss 在異位性皮膚炎市場形成競爭。

在市場表現方面，禮來公司股價今年以來已上漲 19.3%，優於同期產業平均的 17.4% 漲幅。但從本益比來看，該公司股票目前估值偏高，其遠期本益比為 28.63 倍，遠高於產業平均的 19.06 倍。儘管如此，禮來公司股價目前的本益比仍低於其過去五年平均的 34.60 倍。分析師對禮來公司未來獲利的看法則略有分歧：過去 60 天內，Zacks Investment Research 對 2026 年每股盈餘（EPS，即公司每一股賺多少錢）的共識預期已從 35.88 美元下調至 33.22 美元；但對 2027 年的 EPS 預期則從 45.87 美元上調至 47.23 美元。

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