《平價醫療法案》保費上漲　美三大健保業者股價承壓

【記者賴柏翰／綜合外電】美國醫療保險市場正面臨變革，主要受《平價醫療法案》（Affordable Care Act，簡稱 ACA，俗稱「歐巴馬健保」，旨在擴大健康保險覆蓋範圍）保費上漲及聯邦醫療補助（Medicaid）規範趨嚴所影響。這些因素正重新定義醫療服務的支付方與方式，並對美國三家主要的醫療保險業者 Alignment Healthcare、莫利納醫療保健（Molina Healthcare）及 Centene Corporation（Centene）的股價表現帶來壓力。

根據《Simply Wall St》報導，Alignment Healthcare 主要營運消費者導向的「聯邦醫療保險優勢計畫」（Medicare Advantage）平台，專為美國老年人提供服務。該公司透過管理式醫療合約來協調保險覆蓋與醫療服務提供，年度營收約 46 億美元。然而，其商業模式高度曝露於政府給付可能減少的風險中。Alignment Healthcare 指出，隨著醫療成本上升及財政壓力，美國聯邦醫療保險和醫療補助服務中心（Centers for Medicare and Medicaid Services，簡稱 CMS）可能收緊對「聯邦醫療保險優勢計畫」的支付，這將直接威脅公司未來的營收成長，並壓縮未來幾年的利潤空間。

莫利納醫療保健則以政府導向的健康保險模式為主，主要服務全美各州的聯邦醫療補助、聯邦醫療保險及 ACA 保險市集成員。該公司在聯邦醫療補助計畫的營收約 321 億美元，聯邦醫療保險為 62 億美元，保險市集計畫則約 36 億美元。莫利納醫療保健表示，在各州將 2024 年和 2025 年的成本趨勢納入精算基準時，聯邦醫療補助合約的重新定價，讓公司有機會將醫療成本比率的微幅改善，轉化為稅前利潤和淨收益不成比例的提升。

至於 Centene Corporation，這是一家大型的美國管理式醫療集團，為投保不足的美國民眾提供聯邦醫療補助、聯邦醫療保險及 ACA 保險市集的健康計畫。其營收來源多元，聯邦醫療補助約 926 億美元，聯邦醫療保險約 404 億美元，商業計畫約 407 億美元，其他服務則有 50 億美元。Centene Corporation 觀察到，其保險市集業務正朝向高急性程度的「銀級會員」組合發展，伴隨著大量的風險調整應收帳款。這使得公司能將此業務區塊視為輕資本費用平台，透過改善風險評分和現金收取，更直接地轉化為稅前利潤和收益，而非僅止於保費成長。

【提醒您】

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參考來源

• 3 US Health Insurance Stocks Facing Rising ACA Premium Press…（Simply Wall St）