印度醫療業營收雙位數成長擴張策略考驗獲利能力

印度領先的醫院和診斷公司在今年第二季實現了雙位數營收成長，主要受惠於病患量增加和收費提高，但大規模擴張也導致其利潤空間面臨壓力。

【記者張皓廷／綜合外電】印度領先醫院與診斷公司在 2026 財年第一季（今年 4 月至 6 月）表現亮眼，營收普遍呈現雙位數成長。儘管營收成長主要受惠於病患量增加與收費提高，但由於擴張策略導致新資產投入與併購整合，多家業者的獲利能力，也就是「margins」（通常指的是銷售額扣除成本後的利潤空間），面臨考驗。

根據《Medical Buyer》報導，大型醫院集團營收成長介於 15% 至 35%，專科連鎖醫院則有 12.7% 至 51.5% 的增幅，而診斷公司營收成長約在 10% 到 24% 之間。這些成長動力來自於病床數量的增加、高階專科服務的需求提升、複雜手術與先進診斷的推廣。

阿波羅醫院（Apollo Hospitals）集團營收成長達 21%，旗下三個事業部門均實現雙位數成長。其中，醫療服務營收上升 22%，主要由病患量成長 13% 及定價提高約 8% 所帶動。其稅前息前折舊攤銷前利潤（EBITDA，用於衡量公司核心業務盈利能力的指標）成長 20%，EBITDA 利潤率維持在 24.2%。為了應對不斷成長的需求，阿波羅醫院在 2026 財年第四季與 2027 財年第一季啟用了五家新醫院，增加了約 1,000 張病床，目前已有 380 張投入營運。阿波羅醫院計畫將總病床數從 9,857 張擴增至約 14,100 張，預計投資約 11,150 億印度盧比（約新台幣 428 億元）。

Max Healthcare 的網絡營收成長 15%，EBITDA 也成長 15%，維持 24.8% 的 EBITDA 利潤率。該公司完成了對布巴內斯瓦爾（Bhubaneswar）Kalinga Hospital 的收購，耗資約 298 億印度盧比（約新台幣 11.5 億元），並在 Max Smart 擴建約 200 張病床，預計 2027 財年第二季再增加 200 張。此外，其國際病患營收成長 18%，達 24.7 億印度盧比（約新台幣 9.5 億元）。

其他醫療服務業者也普遍取得顯著成長。例如，Krishna Institute of Medical Sciences 營收成長 35.3%，住院病患量增長 26.6%，門診量成長 28.5%，並在本季新增約 1,000 張病床。Global Health（Medanta 的母公司）營收成長 26.5%。Yatharth Hospitals 更以 51.5% 的營收增幅領先，其中新設施貢獻了 27% 的營收。

診斷公司方面，Dr Lal Path Labs 營收成長 19.1%，檢測量與病患數均有所增加。Metropolis Healthcare 營收成長 17%，檢測量增加 11%。Thyrocare 營收成長 24%。儘管營收普遍增長，但新病床的投入與擴張成本，預計在未來幾季將持續影響部分業者的利潤。

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